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交易明升

多省公布超万亿基建计划基建、地产、建材周期品种全面开花

  2020 年河北省重点项目计划共安排项目 536 项,总投资 18833 亿元,年计划投资 2402 亿元。

  财政政策方面不断强化升级。预计后续财政政策会继续加力,专项债新增额度有望超过 3 万亿,也有可能发行特别国债,一般财政预算赤字率也有望上调。货币政策强调要「更加」灵活适度。后续继续降准降息可期,货币环境有望维持宽松。

  个股方面,头部企业具备安全边际且管理红利将进一步释放,集中度提升持续性强于以往,推荐周转回款内生增长强的公司,如融创中国、中国海外明升、万科企业、旭辉控股集团等。

  各地积极推动下游复工,需求迎集中释放阶段,而水泥作为早周期品种或率先迎来修复, 同时一季度为行业需求淡季,明升影响有限,压制的需求完全可以后续追赶回来。目前水泥龙头估值普遍在 6-7 倍,盈利稳定、资产质量优质的水泥龙头向上弹性十足,开工端首选品种。

  本文精编自研究报告《顺政策周期看好建筑板块估值修复》、《重大项目复工率提升,万亿投资计划开启基建大幕》、《资产荒与逆周期政策将推升板块配置价值》

  云南提出实施基础设施「双十」重大工程,总投资约 3.6 万亿元。「双十」重大工程包括 10 个在建项目和 10 个新开工项目,其中在建项目总投资约 1.6 万亿元,新开工项目总投资约 2 万亿元。

  摘要:全国抗击明升明升已初见成效,但明升已经开始在全球其他国家蔓延。若全球明升形势进一步加剧,我国经济或将面临外部需求收缩困境,对宏观经济产生较大影响。基建作为应对经济冲击的传统手段,此次或将继续发挥重要作用。

  近期无锡、西安、南昌、上海、浙江等多个省市相继推出各类涉房支持政策,从暂缓土地出让金、暂缓贷款偿付等多个维度给予房企支持,以部分缓解房企因销售回款大幅下滑导致的短期资金压力。

  此外,尽管「房住不炒」是当前地产的主基调,但目前稳经济背景下仍离不开房地产,后续各地仍将执行因城施策。

  当前除了规模较小的中国化学、葛洲坝外,其余大型建筑央企均已破净,估值处在低位,性价比优。

  目前地产行业数据,虽然销售压力较大,但土地成交情况要好于预期,短期政策弹性仍需观察。板块投资方面,低估值、高分红,地产板块价值投资逻辑依然顺畅,资产荒与逆周期政策将推升板块配置价值。

  由于明升明升的影响, 短期对于需连续生产的玻璃带来较大的影响, 一方面是受交通管制的影响,原材料短缺带来的风险;另一方面是销售不便导致库存增加。

  项目招投标的顺利开展,政治局分别在 1 月 25 日、2 月 3 日、12 日和 21 日召开会议。订单落地和业绩提升上将在企业层面加速体现。预计未来其他省市将相继推出 2020 年建设计划,后三次均涉及经济,随明升有效控制,且重视程度越来越高。

  据了解,今年南方地区需求较往年元宵过后需求逐步启动滞后约 3 周左右,而北方地区仍处于需求淡季,正常下游复工要到 3 月中旬左右,因此北方地区受影响较小。

  但从中期来看, 2020 年地产新开工有望加速向竣工端传导提振行业需求,需求会迟到但不会缺席,待明升缓解,下游需求有望快速恢复,全年呈现低开高走之势。

  河南省重点建设项目名单共列项目 980 个,总投资 3.3 万亿元,2020 年计划完成投资 8372 亿元,涵盖了产业转型明升、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域

  8 大建筑央企 2019 年第四季度单季新签订单合计 35625 亿元,同比增长 26.7%,订单趋势良好。8 家央企 2019 年全年新签订单增速均较 2018 年提升,其中中国化学新签订单增长56.7%,中国中铁新签订单27.9%,中国铁建新签订单增长26.7%。

  四川省共列重点项目 700 个,计划总投资约 4.4 万亿元,年度预计投资 6000 亿元以上。其中续建项目 484 个,计划新开工项目 216 个。

  各部委出台具体政策落实稳增长。在政治局会议定调后,各个相关部委积极出台相关政策落实稳增长。

  福建省发改委发布《关于印发 2020 年度福建省重点项目名单的通知》,名单共列重点项目 1567 个,总投资 3.84 万亿元。

  同时,2020年是我国决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚、实现第一个百年奋斗目标的关键之年,增长目标具有高度确定性。明升发生后,政治局连续四次召开会议,后三次均涉及经济,且重视程度越来越高。

  首选核心资产$海螺水泥$:业绩确定性强,且盈利中枢大幅提升,多省公布超万亿基建计划基建、地产、建材周期品种全面开花资产负债表进一步修复。

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  四次都以防疫为重点,市场规模可期,明升明升发生后,从通稿看。

  近期多地推出大规模重大投资计划,已公布的各地明升投资金额达 11 万亿元,其中云南、福建、河北、四川、河南等多地单个省份公布投资规模已超万亿。

  部分银行调整首付比例及房贷利率政策,叠加房企融资趋于改善,房地产的施工和竣工有望保持去年的惯性,整个产业链预期也在提升。全年看地产韧性十足,有望再超预期。

  上周地产支持政策从供给端向需求端扩散,四限方面,厦门、钦州、九江调整限购限价,但政策表态仍然比较谨慎,并未形成明确的政策方向预期。

  风险提示:明升明升持续超预期风险,基建政策落地不及预期风险,融资环境改善不及预期风险等。

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  由于明升明升波及面较广,部分行业需求在后续时间不能得到弥补,预计全年业绩受到较大影响,对实现经济目标产生一定阻力,总体经济压力较大。因此政策会更加注重从进度可以调控、受到明升影响不大的行业着力,如基建、地产等传统行业。


点击次数:  更新时间:2020-05-22 03:24   【打印此页】  【关闭
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